2021年头三个月，中国股市已从全球领跑者变为了落后者，原因是经济从新型冠状病毒肺炎（COVID-19，即2019冠状病毒病）疫情中复苏使得人们预期货币政策即将收紧，这削弱了投资者对股票的兴趣。
自新年以来，涵盖沪深两地大盘股的沪深300指数(CSI 300 index)已累计下跌逾5%，相比之下，美股出现反弹，股价触及新高。标普500指数(S&P 500)今年累计上涨了约4%，英国的富时100指数(FTSE 100)上涨了3%。
对中国而言，该指数的表现标志着与2020年时的情况相比发生了逆转。2020年，沪深300指数上涨了27%，成为全球表现最佳的大型市场之一。
策略师和交易员表示，随着政策制定者寻求控制高风险贷款、以及世界其他地区的经济加速从新冠疫情中复苏，中国股市在第二季度可能也会举步维艰。
法国兴业银行(Société Générale)亚洲股票策略主管弗朗克•本齐姆拉(Frank Benzimra)表示：“我们预计，未来几个季度（中国的）股票回报率将普通得多。”
本齐姆拉表示，在疫情期间下调利率后，北京方面已将重点转向货币政策正常化，这可能会削弱沪深市场的流动性。他补充称，监管机构近期对马云(Jack Ma)的蚂蚁集团(Ant Group)和阿里巴巴(Alibaba)等金融科技企业和电商企业实施打压，也影响了投资者情绪。
摩根资产管理(JPMorgan Asset Management)亚洲首席市场策略师许长泰(Tai Hui)表示：“很明显，它们确实想控制我们去年看到的一些信贷增长。”他补充称，最近召开的全国人民代表大会——中国橡皮图章式议会一年一度的会议——上发出的政策信号，让一些投资者对中国股市前景感到悲观。例如，一些分析师认为，2021年6%的经济增长目标令人失望。
许长泰补充称：“中国的趋势增速已基本恢复到（正常）水平，而美国和欧洲的复苏才刚刚开始。”
随着中国经济重新回到疫情爆发前的增长水平，去年投资者对中国股市的热情也意味着，其估值已升至一些投资者目前认为过高的水平。作为重要的估值指标，沪深300指数的市盈率目前为19倍，而一年前仅为12倍。
今年在中国市场中仍持续繁荣的一个领域是首次公开发行(IPO)。
“发行规模并没有真正地出现回落。”高盛(Goldman Sachs)亚洲融资部门主管阿龙•阿尔特(Aaron Arth)表示，“中国的发行者正在探索各种选择，比以往任何时候都积极。”
这将使香港受益。研究机构Dealogic的数据显示，今年在香港的新上市交易已累计筹集164亿美元，而2020年第一季度的这一融资额仅为18亿美元。中国互联网集团百度(Baidu)本周在香港上市，融资26亿美元。
“即使（中国）收紧了支出……充足的全球流动性也使得资本成本变得极其低廉。”阿尔特补充称，“第二季度的前景看起来不会发生太大变化。”
译者/何黎